尚品宅配前身為圓方軟件，管理層具備創(chuàng)新性的互聯(lián)網(wǎng)思維，通過(guò)強(qiáng)大的軟件和設(shè)計(jì)基礎(chǔ)，最早在行業(yè)內(nèi)推行全屋定制概念。公司深入把握消費(fèi)者心理，快速迭代商業(yè)模式，以創(chuàng)新的渠道布局，獨(dú)特的設(shè)計(jì)和高性?xún)r(jià)比精準(zhǔn)定位新中產(chǎn)購(gòu)房者，快速躋身進(jìn)入定制行業(yè)第一梯隊(duì)。 行業(yè)趨勢(shì)：一站式全屋定制成為主流，存量房市場(chǎng)有待激活。①對(duì)消費(fèi)者：全屋定制空間利用率高、搭配美觀、一站式采購(gòu)更為便捷；②行業(yè)同質(zhì)化+渠道分流現(xiàn)象嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)加劇，各企業(yè)尋求新渠道、拓品類(lèi)，提高營(yíng)收天花板。未來(lái)存量更新需求將替代新房成為主要增量。 行業(yè)經(jīng)過(guò)快速擴(kuò)張后回歸綜合實(shí)力比拼，公司憑借零售運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)差異化優(yōu)勢(shì)： 導(dǎo)流——渠道持續(xù)迭代創(chuàng)新：①最早開(kāi)創(chuàng)購(gòu)物中心店模式，通過(guò)高頻接觸消費(fèi)者，提升品牌知名度與影響力；有效對(duì)沖傳統(tǒng)建材賣(mài)場(chǎng)流量回落的風(fēng)險(xiǎn)。精準(zhǔn)捕捉存量更新與局部改造需求。②整裝業(yè)務(wù)：通過(guò)強(qiáng)大的后臺(tái)軟件技術(shù)、全屋定制家居產(chǎn)品供應(yīng)以及主輔材集中采購(gòu)賦能家裝公司，前瞻布局裝修流量入口，未來(lái)此業(yè)務(wù)模式打通成熟后，有望實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的突破。③創(chuàng)新O2O 營(yíng)銷(xiāo)模式，打造互動(dòng)生態(tài)圈。熟練運(yùn)用各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)，加上設(shè)計(jì)、產(chǎn)品價(jià)格、品牌形象高度契合，精準(zhǔn)定位新中產(chǎn)購(gòu)房者。公司成功將大量線(xiàn)上流量導(dǎo)流至線(xiàn)下門(mén)店，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)。 轉(zhuǎn)化——全屋定制，洞察消費(fèi)偏好：①設(shè)計(jì)軟件優(yōu)勢(shì)突出。AI 云設(shè)計(jì)平臺(tái)顯著提升設(shè)計(jì)質(zhì)量；終端門(mén)店匹配大量設(shè)計(jì)師為客戶(hù)快速提供可視化設(shè)計(jì)方案，提高客戶(hù)轉(zhuǎn)化率。②推出第二代全屋定制，拓展服務(wù)邊界，以場(chǎng)景式銷(xiāo)售+設(shè)計(jì)推送全屋方案（定制柜體+配套品+主材），同時(shí)帶動(dòng)客單價(jià)翻倍式提升，經(jīng)銷(xiāo)商推行意愿強(qiáng)，為消費(fèi)者提供真正意義上的全屋定制。 綜上，(渠道創(chuàng)新+營(yíng)銷(xiāo)導(dǎo)流→高門(mén)店客流)×(設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)→高轉(zhuǎn)化率)×(全品類(lèi)→高客單)=門(mén)店高收入，運(yùn)營(yíng)高周轉(zhuǎn)！互聯(lián)網(wǎng)基因的全屋定制龍頭，區(qū)別于傳統(tǒng)家居制造，在模式、策略等多方積極創(chuàng)新迭代，發(fā)展想象空間廣闊。整裝業(yè)務(wù)引領(lǐng)者，借助設(shè)計(jì)管理和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)賦能中小家裝企業(yè)。首創(chuàng)購(gòu)物中心店模式，捕捉存量房裝修更新客戶(hù)，具備較高營(yíng)收天花板；產(chǎn)品定位與營(yíng)銷(xiāo)策略精準(zhǔn)結(jié)合，流量有效向線(xiàn)下導(dǎo)流，優(yōu)質(zhì)設(shè)計(jì)服務(wù)貢獻(xiàn)高量尺&成交量；豐富配套品+主材SKU 提供一站式購(gòu)物體驗(yàn)，提升客單價(jià)；積極探索新零售業(yè)態(tài)，跨界融合多品牌為消費(fèi)者打造家居購(gòu)物新體驗(yàn)。我們預(yù)計(jì)公司2019-2021 年盈利預(yù)測(cè)EPS 為2.87 元、3.43 元、4.03 元（YoY 分別為19%/20%/18%），目前股價(jià)（71.95 元/股）對(duì)應(yīng)PE 分別為25 倍、21 倍和18 倍，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)！
