歐派家居Q3單季度增長(zhǎng)穩(wěn)健，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)20.1%的增長(zhǎng)，較二季度12.5%增長(zhǎng)提速，對(duì)比公司前三季度與上半年的渠道數(shù)據(jù)，三季度直營(yíng)與加盟模式增長(zhǎng)提速。(前三季度直營(yíng)渠道營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.5%，經(jīng)銷渠道同比增長(zhǎng)12.9%)歐派家居各品類穩(wěn)健增長(zhǎng)，多品類能力保障成長(zhǎng)性，前三季度各品類均保持較好增長(zhǎng)，凈開店穩(wěn)步增加，多品類能力將保障公司中長(zhǎng)期的較好成長(zhǎng)性。
歐派家居櫥柜業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入45.0億元，同比增長(zhǎng)6.2%，毛利率38.4%，截止三季度歐派櫥柜店面數(shù)量2321家，前三季度凈增加45家，歐派家居全面推動(dòng)全渠道營(yíng)銷戰(zhàn)略，舊廚改造、電商、社區(qū)、社群、零售工程、家裝整裝全面發(fā)力。
歐派家居衣柜業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入35.1億元，同比增長(zhǎng)21.3%，毛利率41.0%，同比提升0.8pct，截止三季度歐派衣柜店面數(shù)量2182家，前三季度凈增加69家，公司多措施為經(jīng)銷商減負(fù)，并全力推進(jìn)促銷模式，在18年送床墊活動(dòng)基礎(chǔ)上持續(xù)升級(jí)，同時(shí)產(chǎn)品銷售全屋化拉升客單值。
歐派家居木門業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入4.1億元，同比增長(zhǎng)37.4%，毛利率18.2%，同比下滑0.6pct，截止三季度店面數(shù)量953家，前三季度凈增加128家，木門業(yè)務(wù)公司持續(xù)強(qiáng)化代理商賦能，加大補(bǔ)貼扶持力度，并進(jìn)一步提升終端展示形象。
歐派家居衛(wèi)浴業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)43.3%，毛利率26.0%，截止三季度店面數(shù)量618家，前三季度凈增加59家，目前已從全衛(wèi)定制1.0邁向2.0時(shí)代，產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造、終端服務(wù)全面改造升級(jí)。
工程業(yè)務(wù)則是歐派重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，前三季度實(shí)現(xiàn)15.5億收入，同比增長(zhǎng)50.9%，大宗業(yè)務(wù)大幅推動(dòng)歐派家居增長(zhǎng)。
歐派家居現(xiàn)金流情況良好，前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額17.5億元，同比增長(zhǎng)15.6%。
歐派整裝大家居工業(yè)風(fēng)格摩瑪系列
大家居引領(lǐng)渠道變革，探索整裝初見成效，目前歐派家居整裝大家居業(yè)務(wù)已有251家門店，招商開店效果顯著。實(shí)踐證明，整裝大家居對(duì)于定制家居商業(yè)模式的升級(jí)以及客單價(jià)提升的空間，大家居業(yè)務(wù)有望成為歐派家居未來(lái)3-5年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主引擎之一。
歐派作為定制行業(yè)龍頭，多品類能力傳統(tǒng)經(jīng)銷體系建設(shè)能力行業(yè)領(lǐng)先，此外整裝大家居及大宗業(yè)務(wù)提供新成長(zhǎng)空間;預(yù)計(jì)歐派家居19、20年凈利潤(rùn)分別為18.1億元、20.9億元，同比增長(zhǎng)15.2%、15.4%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)19、20年P(guān)E分別26倍、22倍，參考同業(yè)給予歐派家居19年28-30倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為120.68~129.3元，給予優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
